Rottneros

I dag tänkte jag återigen skriva lite grand om small-cap aktier och i dag fokusera på Rottneros.

Blå bild av Erlenmeyer-kolv med text om Rottneros

Uppdatering, 170907

Rottneros är värderat till 7,4 gånger 2016 års resultat vilket i mina ögon ser alldeles utmärkt ut.

De första två kvartalsrapporterna gör att jag (konservativt) kan säga att de kommer att tjäna 1,00 SEK per aktie under 2017. Ett PE-tal med detta framtida resultat hamnar på 6,3.

Problemet med företaget är resultathistoriken. Hela decenniet fram till 2013 gick Rottneros med förlust, men det har de nu vänt. Ett genomsnitt över de tre senaste åren ger ett PE-tal på 5,9.

Det kliar i min köpnerv.

 

Uppdatering, 170713

Resultat

Rottneros gick även med vinst 2016. Vinsten hamnade på 128 miljoner SEK vilket motsvarar 84 öre per aktie.  Det släpande PE-talet hamnar på 9,4 vilket är billigt.

Ett genomsnitt över de senaste tre åren ger ett PE-tal på 7,5 vilket är ännu bättre.

Pris till eget kapital är 0,8 vilket faktiskt är mycket bra.

 

Balansräkning

Här ser det också bra ut. Skulden i förhållande till det egna kapitalet är lågt på 0,3. En låg skuld till eget kapital brukar vara förknippat med låg risk.

Rottneros har omsättningstillgångar på 260 miljoner SEK vilket är helt utmärkt. Det betyder att de inte behöver gå till banken och låna pengar för att betala sina skulder.

 

Fritt kassaflöde och utdelning

Rottneros hade ett negativt fritt kassaflöde förra året.

Även om företaget betalar utdelning så måste de låna pengar till detta.

 

Slutsats

Rottneros har aldrig varit min favoritaktie. Det räcker att kasta ett öga på resultathistoriken för att förstå.

De senaste tre åren har företaget dock gått med vinst och min inställning till pappersmassa är (kanske) på väg att förändras.

Första kvartalet i år så fortsatte företaget att gå med vinst. Resulatet var 28 öre per aktie vilket bara är marginellt ner från 35 öre förra året.

 

 

170202

Rottneros är ett skogsindustriföretag som har två bruk där de tillverkar av pappersmassa.

Företaget omsatte 2015 1,8 miljarder svenska kronor och vinsten var 223 miljoner kronor.

Problemet med den här typen av företag är att de är väldigt beroende av att råvarupriserna ska vara höga.

Är de höga så går det oftast bra, men om de är lägre så går det inte alls.

Resultat

Företaget gick visserligen med vinst förra året så det laggande PE-talet är 5,5.

Så långt allt väl, men när vi börjar titta lite mer i detalj på siffrorna så ser det inte lika ljust ut.

Under de 10 åren fram till 2015 så gick Rottneros med förlust i 8.

Att räkna på ett Shiller PE-tal (CAPE) är bortkastad tid.

Det genomsnittliga resultatet för de tre åren 2013, 2014 och 2015 var 0,43 SEK per aktie vilket skall jämföras med de 1,46 SEK de tjänade 2015.

Om vi räknar på ett PE-tal för det genomsnittliga resultatet så blir det 18,5 vilket är långt ifrån det laggande PE-talet.

Balansräkning

Om vi däremot går in och tittar på balansräkningen så ser det bättre ut.

Omsättningstillgångarna i förhållande till de kortfristiga skulderna är 2,2 vilket är bra.

Priset på aktien i förhållande till eget kapital är 0,9 vilket gör aktien billig i förhållande till tillgångarna.

Slutsats:

Rottneros är en billig aktie med ett släpande PE-tal på 5,5, men det här berättar inte hela historien eftersom företaget har haft svårt att tjäna pengar de senaste åren.

Under de senaste 10 åren så har de bara gått med vinst i två.

Balansräkningen ser däremot bra ut och priset i förhållande till eget kapital är 0,9.

 

 

Läs gärna mina analyser på engelska här.

 

 

 

 

 

 

Prenumerera på RSS